En su informe trimestral, la autoridad monetaria anticipa una desaceleración de la inflación en los próximos meses y abre la puerta a una mayor circulación de dinero, condicionada a la recuperación de la demanda.
El Banco Central de la República Argentina proyecta una “rápida disminución de la inflación” en los próximos meses y dejó entrever que, si ese escenario se consolida, avanzará en una expansión gradual de la cantidad de dinero en circulación. Así lo expresó en su último Informe de Política Monetaria (IPOM), donde analizó el desempeño económico del primer trimestre y delineó sus perspectivas hacia adelante.
La entidad que conduce Santiago Bausili atribuyó la esperada desaceleración a la reversión de factores estacionales y a la disipación de shocks transitorios que impactaron en marzo. En ese contexto, sostuvo que buscará que la oferta monetaria acompañe la evolución de la demanda real de dinero, un punto clave para sostener la actividad económica sin reavivar presiones inflacionarias.
El planteo llega en un escenario de marcada contracción monetaria. En lo que va del año, los principales agregados muestran caídas: la base monetaria se redujo más de 5%, mientras que la circulación de efectivo y el dinero en poder del público también registraron retrocesos. Esta dinámica refleja un endurecimiento de las condiciones financieras que, según distintos análisis, limita la recuperación de sectores productivos.
A pesar de las compras de divisas realizadas en los últimos meses, el dinero disponible en la economía se mantiene en niveles históricamente bajos. Incluso iniciativas oficiales orientadas a incentivar el uso de dólares ahorrados fuera del sistema —como el denominado “plan colchón”— no lograron revertir esa tendencia de manera significativa.
Desde el Central explicaron que la demanda de dinero mostró un comportamiento más débil de lo previsto. Indicadores como el M2 privado transaccional evidenciaron caídas en términos reales durante el primer cuatrimestre, lo que obligó a recalibrar las expectativas respecto de la velocidad de recuperación.
De cara a los próximos meses, el organismo considera que existen condiciones para una desaceleración sostenida de la inflación. Entre los factores que contribuirían a ese proceso menciona la menor presión de algunos rubros estacionales —como alimentos y educación— y el impacto de una política monetaria restrictiva combinada con cierta estabilidad cambiaria.
No obstante, el informe advierte sobre riesgos externos. La incertidumbre global, en particular vinculada a la evolución de los precios internacionales de la energía, podría introducir nuevas presiones inflacionarias. Aun así, el BCRA confía en que la disciplina fiscal y monetaria permitirá evitar efectos persistentes sobre la dinámica de precios.
En ese marco, si la inflación confirma la trayectoria descendente, la autoridad monetaria anticipa que priorizará el abastecimiento de la demanda de dinero mediante la compra de divisas, contribuyendo al mismo tiempo a la acumulación de reservas.
El informe también destaca como señales positivas la reciente baja en las tasas de interés y una menor demanda de dólares por parte del sector privado. Según el análisis oficial, estos factores podrían, con cierto rezago, impulsar una recuperación en la demanda de pesos y habilitar un proceso de remonetización más consistente.
La hoja de ruta del Banco Central, así, queda atada a una variable clave: la velocidad con la que la inflación logre ceder en los próximos meses. De eso dependerá no solo el margen para relajar la política monetaria, sino también el ritmo de recuperación de la economía.