Pese a los intentos de Javier Milei y Luis Caputo por aplazar definiciones, los principales bancos de inversión de Wall Street siguen esperando un desarme del cepo cambiario antes de fin de año. Así lo reflejaron en informes recientes, donde prevén una flexibilización de las restricciones, la eliminación del dólar blend y una mayor intervención sobre el dólar paralelo.
«Prevemos una intervención paralela en divisas por valor de 800 millones de dólares hasta finales de 2024, y entradas similares en el mercado paralelo de divisas debido a la amnistía fiscal/RIGI (que debería permitir la supresión el esquema blend de exportaciones 80/20 cerca de finales de año)», señaló el JP Morgan en un reporte de septiembre.
El blend permite liquidar el 80% de las exportaciones por el dólar oficial y el 20% por el contado con liquidación. La expectativa de su eliminación coincide con la finalización del Impuesto PAIS en diciembre y choca con la intención del Gobierno de extenderlo en 2025. La medida permitió contener los dólares libres y bajar la brecha en los últimos meses a costa de la pérdida de reservas.
Caputo tuvo que brindar respuestas sobre el esquema cambiario la semana pasada en Nueva York. «¿Cuándo van a unificar el tipo de cambio?«, le preguntaron los inversores durante una reunión en la sede del JP Morgan. El ministro explicó que «no es una cuestión de tiempo» y que dependerá de que baje «un poco más» la inflación, sin despejar las dudas en Wall Street.
En su informe reciente, el banco destacó el déficit de US$ 1.600 millones de la cuenta corriente del Banco Central, el segundo consecutivo, por el aumento de los pagos de importaciones, el incremento del déficit de servicios y el pago de intereses a los bonistas. En el año, en cambio, registró un superávit de US$ 7.300 millones, contra un déficit de US$ 6.400 millones del año pasado.
La entidad destacó el «bajo rendimiento» de las exportaciones por el dólar blend, en virtud del cual se canalizaron US$ 9.500 millones por el CCL, y estimó que las reservas netas disminuirán en US$ 2.000 millones hasta finales de octubre, pero se recuperarán en los dos últimos meses del año «suponiendo que se elimine el blend», por lo que cerrarían negativas en US$ 4.500 millones.
Luego de la visita de Milei y Caputo a la bolsa de Nueva York, el Morgan Stanley consideró que «los responsables políticos se reunieron con inversores en Nueva York y dieron a entender que la unificación de divisas y la eliminación de los controles de capital se producirán «inflación inducida por el programa alcance el 0%»».
«Creemos que esto equivale equivalente a un 2 o 2,5% de inflación intermensual, dado el actual ritmo de desaceleración del PBI, el actual ritmo de arrastre del 2% y los aún pendientes ajustes de precios regulados. Seguimos pensando que la unificación cambiaria podría producirse a finales de este año, aunque el aunque es probable que el levantamiento de los controles de capital siga siendo gradual», aseguró la entidad.
En un informe titulado «Argentina: un crecimiento mejor de lo esperado en julio», Goldman Sachs estimó que el PBI real, medido por el indicador mensual de actividad EMAE, se contrajo un 1,3% interanual en julio y mostró un rebote del 1,7% mensual, pero «se espera que la actividad siga siendo débil en medio de un proceso de reequilibrio macroeconómico que aún está en curso».
El BBVA también le puso fecha al aflojamiento del cepo en un informe publicado este martes en el que mantuvo su previsión de una caída del PBI del 4% en 2024 y un rebote de 6% en 2025.
«La incógnita principal de la política económica radica en cuál será el ritmo de liberalización de los controles de capitales».El BCRA no acumula reservas internacionales desde junio y ha vendido divisas en los mercados paralelos por unos USD 500 millones. La reversión de esta situación demanda la remoción de restricciones, que permita alcanzar un tipo de cambio que equilibre el mercado cambiario y que estimule el ingreso de divisas para inversión», sostuvo.
Y señaló: «Esperamos que se produzca alguna flexibilización gradual de restricciones cambiarias durante el cuatro trimestre de 2024, y que, por ejemplo, la baja del impuesto PAIS durante diciembre pueda verse aunque sea parcialmente compensada por una aceleración del tipo de cambio oficial», por lo que proyectó dólar oficial de $ 1.200 en diciembre.